上周五（10月4日）美国劳工部公布的数据显示，美国9月非农业部门就业人数新增25.4万人，为六个月以来的最大增幅，预期为增加14万人，前值为增加15.9万人（修正前为增加14.2万人）。同时，失业率录得4.1%，低于预期和前值的4.2%。两项数据均利空黄金，11月降息50个基点的概率大幅下降。

就业强劲 彰显韧性

非农数据除了失业率下降以及非农人数超预期的增长之外，9月薪资也以稳健的步伐增长，并且7月和8月的非农新增岗位修正后累计较前值多出了7.2万人。周二（10月1日）公布的美国8月JOLTs职位空缺录得804万人，前值为771.1万人，预期为765.5万人，表明美国就业市场充满韧性，打消了劳动力市场即将恶化的担忧。

经济改善 降息或将放缓

美联储主席鲍威尔上周反驳了对11月再次降息50个基点的预期，同时还表示经济状况在改善，不会急于快速降息。在上个月的货币政策会议上，美联储将基准利率下调了50个基点，以防止劳动力市场出现显著的疲软。

在此次非农数据之后，期货市场投资者降低了美联储将在11月再降50个基点的预期，降息25个基点的概率上升至94%（数据前为65%），并且认为未来四次议息会议降息的幅度不会超过100个基点。

芝商所的“美联储观察”工具显示，预计美联储11月降息25个基点的概率为96.2%，降息50个基点的概率为3.8%；到12月累计降息50个基点的概率为83%，累计降息75个基点的概率为16.5%，累计降息100个基点的概率为0.5%。

重心需要转移 通胀仍需注意

此次非农报告表现靓丽，但也暗示其中存在隐患，就业的增加和时薪的上涨都有可能推动美国的通胀抬头。安联顾问埃里安表示，就业报告表明美国的通胀尚未消失，美联储需要将重点放在抑制物价上，这可能处于周期后期的强劲劳动力市场。

美国前财政部长萨默斯表示，名义工资增长仍远高于疫情前的水平，似乎没有减速，美联储9月降息50个基点是一个错误，“不着陆”和“硬着陆”都是美联储必须考虑的风险。

综合来看，此次非农数据提振了市场信心，美元近期大幅上涨，美股在数据公布后快速飙升，不过打压了后续大幅降息的预期，对黄金的上涨不利。技术面，黄金多头趋势，上周以来处于震荡走势，下方2630美元若不能跌破则将不会出现深回调。

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