前瞻性数据走软 经济衰退预期升温

在过去的一个半月里，美国公布的经济数据大部分都比较弱势。从7月份公布的“小非农”ADP数据明显回落开始，到七八月份公布的美国非农就业数据明显变差，美国的失业率也持续上升至4.3%一线；通胀方面，美国公布的CPI数据连续下降，并且在7月份下降至3%水平，8月公布的CPI数据进一步回落至2.9%；近期公布的PPI数据更是进一步回落，暗示后市美国的CPI将有进一步回落的机会，数据显示美国的经济活动有所降温。

今年8月1日公布的美国ISM制造业数据较前值大幅回落1.7个百分点。由于该数据具有前瞻性，该数据出现下行之后，市场对未来的经济预期将发生偏悲观的看法，从而影响美国股市的波动。特别是在美国经济下行周期当中，ISM制造业数据的走软可能带来两种结果，一是证明美国经济陷入衰退，美股将步入熊市；二是进一步加深市场对美国经济衰退的担忧，促使美股调整的幅度超过预期。

复盘美股大跌 衰退或是主因

2000年3月至2002年10月，标普500指数经历了显著的下跌。互联网泡沫破灭，科技股崩盘引发市场恐慌，加上2001年美国遭受的“911”恐怖袭击事件，进一步加剧市场不安情绪，直到2002年10月才见底。

美联储在2004-2006年内连续加息17次，从1%提高到5.25%，以应对经济复苏带来的通胀压力。2007年次贷危机爆发，标普500 指数在2007年10月至2009年3月期间大幅下跌。

2019年9月至2020年12月，新冠疫情全球大流行导致经济停摆和市场恐慌，PMI于2020年4月跌至41.5，使得股市急剧下挫。

2022年1月至2023年11月，随着全球经济复苏，需求迅速回升，供应链瓶颈、劳动力短缺和能源价格上涨等因素导致通胀迅速上升，达到了数十年来的最高水平。美联储迅速持续加息，从0.08%提高到5.33%，标普500指数剧烈大幅下跌。

以史为鉴 熊市将至

以上是进入2000年以来美股4轮大幅走弱的行情。究其原因，美国经济增长对美股的影响较为明显，主要体现在消费和制造业等方面。特别是美国经济衰退多次导致美股大幅下跌。

回到当下，美国的就业市场明显走弱，美国的通胀回落暗示美国的经济活动降温，美国的制造业非常低迷，暗示美国的经济衰退或将不可避免。倘若美国的经济衰退不可避免，又或是美国的经济拐点将至，那么美股阶段性走弱还会远吗？

技术面看（纳斯达克为例），周线上，7月初至今连续4周行情维持下行，显示美股拐点呈现。日线上，近期行情有所反弹，不过62日均线已经拐头向下，行情触碰62日均线若无法有效上破，则美股仍然存在走弱的风险，警惕短期再度测试下方17244低位。

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