自4月初，黄金从2431美元的高点出现较大幅度的回落，截至上周非农数据当晚，最低触及2277美元的位置。降息概率持续下降、叠加哈马斯谈判取得进展，黄金似乎失去了多头支撑，但以色列依然态度强劲，地区局势继续紧张的可能性很大，不能掉以轻心。

降息概率下降 美联储不为所动

自3月底开始，市场预期美联储年底才会降息，对比2月的预期（市场预期6月开始降息，年内降息三次）有了非常大的变化。4月10日公布的美国3月CPI年率数据更是加剧了这一变化，随着分项通胀数据的全面走高，直到9月降息的概率都大打折扣，跌破50%。

5月的美联储议息会议显示维持利率不变，在表述上未出现明显的鹰派，好消息是鲍威尔表示不太可能加息！近期旧金山联储主席戴利表示，由于通胀的不确定性增加，在获得更多明确信号之前，很难对政策作出预测。威廉姆斯表示，利率正处于非常好的位置，让决策者有时间获得更多信息。里士满联储主席表示，目前的利率最终足以平息通胀，鉴于就业市场强劲，美联储可以保持耐心。不过，美联储理事鲍曼则较为鹰派，他表示通胀在一段时间内仍将维持在高位，建议保留加息选项。

就业意外爆冷 或会出现转机

本月初公布的4月非农就业报告显示意外爆冷，非农增加人数不如预期，且大幅低于前值；美国4月失业率上升0.1个百分点至3.9%，略高于预期值为3.8%。虽然美国就业人数连续第39个月增加，但最近几个月增速幅度下降，各部门均出现就业增幅收窄，表明在经历了后疫情时期的一段非常强劲的增长后，美国劳动力市场开始显现出降温的迹象。

地缘冲突未缓 或有更大升级

近期有报道显示，哈马斯代表前往埃及谈判，就停火协议和人质交换等问题进行讨论，但5月10日早间有报道称谈判破裂，以军将继续在加沙地带城市拉法发动攻击。一直以来，以色列总理内塔利亚胡声称不会同意与哈马斯达成的人质协议，美国总统拜登已指示其团队继续与以色列合作，对哈马斯实施“持久打击”。

综合来看，美联储的货币政策已经充分预期，市场已经接受更晚才开始降息的这一事实。另一方面，地缘政治局势再次变得紧张，更大范围的升级或正在酝酿，对黄金潜在利好。技术面，黄金上方关注2400美元的阻力；下方关注2280美元的支撑。

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