标普500指数从美联储3月议息会议结束后一周（4月1日）开始下跌，纳斯达克指数更是在议息会议前便“提前”进入下跌，截至4月19日最低点，标普500指数最大跌幅6.9%，纳斯达克指数最大跌幅8.5%。不懂就问，美股已经破位了吗？

美联储降息预期一推再推

今年以来，尤其是美联储3月议息会议以后，无论是民间还是官方，对美联储推迟降息的预期愈发高涨，原因在于数据显示美国通胀仍然顽固、就业市场继续强劲以及美国经济前景表现稳健。

美国银行一项最新调查发现，有超过三分之一的投资者认为美国经济在未来一年内将保持“不着陆”，而在10个月前，只有3%的受访者认为美国经济会出现“不着陆”。目前，认为“软着陆”或“硬着陆”的投资者明显下降。

4月以来，鉴于美国经济数据表现强劲、通胀回落速度停滞不前，叠加美联储政策制定者们持续释放鹰派信号，市场对美联储维持紧缩货币政策的预期继续“加时”。

本周中美联储5月议息会议将举行，在此之前不少交易员已经建立担保隔夜融资利率（SOFR）相对应的期权头寸，目标押注美联储在今年年内都不会进入降息周期。还有一些更为激进的押注，比如2024年美联储重启加息路径。

前美联储副主席、目前在太平洋投资管理公司（PIMCO）任职经济顾问的克拉里达表示：在未来某个时间，如果数据继续令人失望，那么美联储将不得不重启加息。虽然目前来看是“理论上的”，但如果核心通胀率回升至3%以上，加息是有可能的。

摩根大通是最为激进的一个，其首席执行官戴蒙在本月初表示，摩根大通已为美联储将联邦基金利率上调至最高8%和最低触及2%均做好了准备。

美国银行业危机仍未解除

今年3月初，纽约社区银行爆出流动性危机，出现事实性违约，推动避险情绪大涨。对比刚好一年前的硅谷银行爆雷，此次市场的反应更为剧烈。一个不争的事实是，美国地区性银行的“痛苦”仍未结束。

美联储继续维持高利率正在加大资产价格压力，其中受到商业房地产和消费贷款拖累的中小型银行“压力山大”。近两周，多家公布财报的地区银行利润大幅下降。PNC Financial，Citizen Financial，M&T Bank和美国合众银行降幅均超过20%。

造成这种情况的主要原因是净利息收入受到存款成本上升（高利率）的侵蚀，而利率居高不下又使贷款需求出现大幅度下降。对银行业而言，净利息收入是衡量金融机构盈利能力的一个重要指标。

更为严峻的局面是，美联储在3月底关闭了银行定期融资计划（BTFP），该计划正是在去年地区银行业动荡（硅谷银行爆雷）后成立的，旨在满足中小型银行的流动性需求。

现在，已有不少华尔街机构预测，美国地区银行预计将留出更多资金来弥补潜在的商业房地产损失，并出售更多的房地产贷款。

美国经济数据强劲、劳动力市场稳健，却掩盖不了高利率环境下潜在的危机。对美股而言，如果只依靠靓丽的营收报告继续打“鸡血”，恐怕距离熊市的时间已不远。

以标普500指数的技术面来看，美股已经破位，维持看跌预期不变。无论美联储5月会议如何，标普中短期之内跌至4800点水平是大概率事件。

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