在7月非農數據不理想，且5月和6月數據遭進一步下修的背景下，美聯儲9月降息預期顯著升溫。加之美國總統特朗普辭退了勞工部部長，並多次公開批評美聯儲主席鮑威爾降息遲緩、甚至威脅將其解職，交易員正加大押注美聯儲將於9月會議下調利率25個基點。如果下月公佈的非農報告數據再不理想，不排除降息幅度擴大至50個基點。

多位聯儲官員發聲

隨著7月利率決議的塵埃落定，美聯儲官員進入發聲期。近幾日，美聯儲官員卡什卡利在公共場合表示，美聯儲需要對經濟放緩作出回應，主動調整利率政策比等待更好，今年降息兩次是合適的。他強調，降息25個基點已經不再是新聞，降息50個基點才是。與此同時，美聯儲票委柯林斯表示，降息時機已經臨近，雖然可等待8月數據，但不能永遠等下去，她更傾向於未來每次會議均保留政策調整選項。

美聯儲官員戴利也表示，如果通脹上升或者勞動力市場反彈，我們當然可以降息少於兩次；但是如果勞動力市場如預期走弱，而我們仍未看到通脹大幅上升，關稅對通脹的影響較小，那麼我們也應該準備採取更多行動，做好降息兩次以上的準備。

投行加大降息押注

基於經濟數據的表現和美聯儲官員鴿派言論，促使多家頂級投行上調了對美聯儲降息路徑的預測。花旗銀行分析指出，就業數據大幅下修後，美聯儲可能已失去“觀望”的餘地，鑒於上半年潛在經濟活動增長放緩，降息理由充分，預計9月可能激進降息50個基點。高盛報告顯示，美國月度就業增長已經從一季度的20.6萬驟降至7月的2.8萬，表明勞動力市場正加速降溫，據此判斷9月降息25個基點概率極高，如果數據進一步惡化，存在降息50個基點的可能。摩根大通的預測則更為激進，其最新研報預計美聯儲可能在9月及11月各降息50個基點，並於12月再降息25個基點，全年累計降息幅度或高達125個基點。

百利好特約研究投資策略師麥東認為，根據聯儲官員的發聲，結合投行總結的美國經濟情況，勞動力市場走弱是不爭的事實。基於此，美聯9月降息25個基點已經是高概率事件；如果9月公佈的非農數據再現疲軟，降息幅度擴大到50個基點已經在情理之中。這一潛在的政策轉向預期，預計將為黃金價格上漲提供新動力。

技術面，日線上黃金仍是上升趨勢，2025年大漲後市場調整近三個月。近一個月來，市場已經收窄至3240美元至3455美元的震盪區間。近期交易下方關注3260美元到3300美元的支撐，上方關注3430美元到3455美元的阻力。在9月降息的加持下，重點關注黃金突破3500美元並再創新高的可能。

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