今年以来，国际油价始终无法突破80美元整数关口。无论是巴以冲突出现外溢风险还是红海航运危机继续深化，都未能让油价取得突破。供需层面的变化历来被业内分析人士认为是影响油价涨跌的根本性因素，但以最近一段时间来看，似乎并不如此。究其原因，是有了更为关键的变量。

全球油市供需是笔糊涂账

OPEC最新公布的月报显示，该组织对2024年和2025年全球石油需求相对强劲增长的预测不变，且进一步提高今年经济增长预测，并称还有更大的改善空间。月报预计2024年全球石油需求将增加225万桶/日，2025年将增加185万桶/日，这两项预测均与上月持平。

OPEC预测各国央行将从今年下半年开始降息，直至2025年。OPEC认为2023年底全球经济良好的增长势头预计将延续到2024年上半年，因此将2024年全球GDP增速预期提高0.1个百分点至2.8%，2025年增速则维持在2.9%。

报告最后认为，中短期内全球经济增长将提振全球石油需求，未来20年全球化石能源使用量将持续上升。

OPEC月报给出了相当乐观的预期，而同期的IEA则要悲观不少。

虽然此前国际能源署（IEA）也进一步上调了其对2024年全球石油需求增长的预测，但其预测仍远低于OPEC的预期水平。有别于OPEC看好未来20年，IEA预测全球石油使用量将在2030年达到峰值，理由是全球将向清洁能源转型。

两大机构对于油市的看法分歧严重，全球油市的供需状况谁又能说得清楚？

全球利率水平下降仍需时日

上周公布的美国2月份CPI报告高于前值和预期，因此市场普遍认为，该报告将强化美联储在降息方面的谨慎态度。

2月份CPI报告显示，美国2月未季调消费者物价指数（CPI）同比上升3.2%，为去年12月以来新高，高于市场预期的3.1%。2月CPI环比增长0.4%，符合预期，但高出前值0.3%。

美联储主席鲍威尔在2月CPI数据公布后表示，他和他的同事们正接近开始降息所需的信心水平，但一些FOMC委员表示，他们希望先看到价格出现更大范围的回落，（然后）再讨论降息事宜。

同样在上周，美国白宫公布2025财年预算提案，预算提案预计2024年美国经济将显著降温，这比许多经济学家都要悲观。另外，预计通胀也将顽固地滞留并高于美联储的目标。

白宫在预算提案中大幅上调了美债收益率预期。一年前，他们预计2024年三个月期美债平均收益率为3.8%，10年期美债平均收益率为3.6%，最新预计分别为5.1%和4.4%。

对此，美国财政部部长耶伦“表示”，美债收益率不太可能回到新冠病毒大流行之前的水平。

综上所述，全球利率水平下降最快可能要等到6月份，对油市的需求端不是好事，但从技术面来看却无需悲观。目前油价多头走势保持完整，维持接近80美元/桶水平问题不大，短线高点可上看82美元。

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