自1月31日美联储议息会议之后，美联储官员陆续发表货币政策的观点，重申考虑降息需要更多的证据支持，但美联储不会急于作出决定，具体时间表将取决于经济的情况。在此预期下，黄金承压震荡下行，但从中长期来看，黄金多头仍大有可为。

美联储谨慎降息

美联储主席鲍威尔在1月议息会议之后表示，在放松货币政策之前，美联储官员希望看到更多良好的通胀数据，同时表示通胀正在朝2%的目标并且充满信心。芝加哥联储主席古尔斯比表示，过去的几个月通胀表现良好，接近甚至低于美联储的目标值，未来需要更多的证据表明通胀确实且持续向2%的长期目标回归。克利夫兰联储主席梅斯特表示虽然对降息持开放态度，但如果通胀前景持续不确定，仍将支持限制性的货币政策。亚特兰天联储主席博斯蒂克表示预计降息发生在今年夏季的某个时候，晚于市场此前预期的3月。

虽然美联储官员均表示不急于降息，但1月的议息会议中删除了“如有必要需要加息”的表述，表明利率峰值已到。同时随着降息的讨论越来越广泛，降息已成为必然，只是何时开始及年内降息的幅度还未确定，对黄金而言属于利好。

各国央行积极购金

全球货币政策前景的不确定性上升，央行购金活动持续活跃。2023年8月，世界黄金协会的数据显示，上半年全球总需求为2460吨，同比增长5%，其中全球央行购金需求上半年达到创纪录的387吨，全球金条和金币的总需求达到582吨，金饰需求达到951吨。中国央行12月末黄金储备7187万盎司，较2022年年底增长723万盎司，连续14个月保持增长。另外，2023年以来黄金生产成本提升至1400美元/盎司，创历史新高。

综合来看，美联储近期的表态均偏向不急于降息，与过去市场中预期的2024年大幅降息形成鲜明的对比，押注黄金多头的预期落空，金价持续震荡下行，近日短线跌破2000美元关口，但大方向依然处于多头。从另一个角度来看，美联储已经在考虑降息，只是在降息的幅度和开始的时间问题上非常谨慎，更偏向于将降息的时间延后，并非是利空黄金的因素。技术面，黄金近几个月处于2000美元上方震荡，若重拾涨势黄金多头将非常强劲，预示着上破过去三年多的震荡区间。

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