近期黄金走势整体呈震荡态势，距离历史高点2139美元一线渐行渐远，甚至巴以冲突、红海航线危机都未激起黄金反攻的欲望，前期支撑金价上行的一个重要因素就是美联储要降息，市场预期是美元指数会因此下行，黄金则会受益。最新的美联储议息会议点阵图显示，共有11位美联储官员预计2024年利率会在4.75%以下，其中有5人预计利率会下降至4.5%以下，即预期降息50-75BP，美联储的货币政策正式出现掉头的迹象。CME市场预期显示美联储将于2024年降息150BP，相较FOMC的预期大幅超前。在此之后黄金价格明显走弱，呈现典型的“利多出尽是利空”态势。

历史会告诉答案

历史上美联储经历多轮加息降息，历史或许会告诉我们一些答案。1982年以来，降息周期与加息周期黄金表现往往相反，简单来讲就是降息好于加息。在降息周期内，黄金的平均收益率达到6.2%。降息周期内经济大多处于下行区间，黄金一方面作为避险品种买盘强劲，另一方面和美债实际利率负相关，因此降息周期内黄金大多能取得高收益率。前期美国财长耶伦一直在强调美国经济会软着陆，但美联储的行动很诚实，将美国2024年经济增速从去年9月预期的1.5%直接下调至1.4%，较2023年的2.6%呈断崖式下跌。

2023年11月，美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.1%，相较于2022年6月CPI同比涨幅9.1%的高点明显下降，最新的通胀数据也高达3.4%。CNBC发布的“全美经济调查”显示，66%的受调查者对美国当前经济状况和前景持消极态度，这是这项调查开展17年以来的最高纪录。所以通胀下降速度放缓，经济复苏前景黯淡的情况下，黄金依然是投资者资产配置中的重要选项，长期来看，黄金依然是值得期待的。

短线或承压严重

近期黄金表现疲弱的直接原因是美元指数的走强，美元指数走强有技术面超跌反弹的需要，也有盟友不给力的原因。俄乌冲突以来，欧元区以肉眼可见的速度衰落，2023年，欧洲经济举步维艰、复苏乏力，第三季度欧元区国内生产总值（GDP）环比萎缩0.1%，最新的欧元区综合采购经理人指数12月跌至47，连续数月收缩。欧元区12月制造业PMI终值仅仅为44.4，2022年6月以来一直处于枯荣线下方。

红海航线危机爆发后，对欧元区更为不利，其对欧洲经济的影响最大，也直接影响到欧洲能源供应成本和安全，欧元区龙头的德国、法国受到的影响可能更加明显。中东是欧洲天然气的重要来源，在欧洲LNG进口来源国中，卡塔尔位列第二，每天经过苏伊士运河的原油运输量大约为550万桶，这些基本都是运往欧洲的。受此影响，欧元区1月Sentix投资者信心指数直接降至-15.8，12月工业景气指数也仅仅为-9.2。这些直接带动欧元走弱，欧元走弱又成为美元指数上涨的重要助力，所以短期内受强势美元指数的影响，黄金难有好的表现，短期大概率以震荡为主。

技术面上，周线上，黄金到达重要支撑位，日线有多头防抗的迹象，K线上多方力量在增强，短期大概率以反弹调整为主。建议关注上方2063美元一线的压力。

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